不良资产处置领域会是互联网金融下一个万亿风口吗?

       不良资产处置领域是否是互联网金融下一个万亿风口?笔者在调研市场上十数家互联网不良资产处置公司后,认为这个赛道很有机会出现百亿企业,但面临的难度也非常大。本文将从市场规模、互联网改造行业的机会以及现有互联网不良资产公司商业模式三个部分来分析讨论未来的机会所在。

        国内不良资产市场有多大?

 

        国内不良资产处置是一个万亿级的市场,但这个万亿级市场究竟有多大?是数万亿还是数十万亿?众说纷纭,并无定见。我们可以来算一笔账:


       中国不良资产可根据产生的源头分为银行贷款、传统民间贷款、应收账款及p2p等类别,产生的不良资产规模与贷款余额成正比。其中银行类最大贷款余额有74.6万亿,应收类账款在10万亿上,传统民间贷款估计数万亿,p2p贷款4000多亿。


       从官方最保守的数据测算,2015年第三季度,银行确认为不良的资产余额比例为1.59%,确认为介于不良贷款和正常贷款之间的关注类贷款余额占比为3.77%,由此可算出银行类不良资产为1.18万亿元,关注类贷款为2.81万亿元。


       应收账款为第二大类,2015年第三季度全国工业企业应收账款规模11.2万亿,非工业数据不详,估计也过万亿。传统民间借贷规模不详,数值估计在数万亿到10万亿之间,而P2P 网贷之家最新数据为4394亿元。


       如果假设非银行类总额合计为20万亿,不良率保守估计为2%,就有4000亿不良资产账款,若估算不良率最大为10%,则有2万亿不良资产账款。由此可计算出一个大致范围:


       最低 1.18万亿(银行类)+ 4000亿(非银行类)=1.58万亿


       最高 1.18万亿(银行类)+2.81万亿(关注类)+2万亿(非银行类)=5.99万亿


       我们估算出不良资产的范围为1.58万亿至5.99万亿元,这一亿万级的数字仅仅是从现有数据计算便得出的,尚未考虑不良资产规模的增长速度。

  

       数据显示,上述银行贷款同比增速为13.2%,工业企业应收账款增速为同比为8.7%,传统民间贷款增速不详,而P2P在14年初余额为308亿元,15年底余额增至4394亿元,两年翻了10倍以上。不仅贷款增长明显,各类别的不良率也在稳步上升。综合各类别的增长速度及不良比例的上升趋势,可推未来不良资产规模可以保持数年10%以上的增长速度。


       互联网改造行业的机会在哪?


      随着国内不良资产“蛋糕”的不断膨胀,市场也迫切地呼求着处置模式的创新。在“互联网+”的大背景下,无论是投资人还是创业者都有着共同的疑问: 互联网能否重构这个行业,颠覆原来的玩家?相对于传统不良资产处置公司,互联网创业公司能以怎样的模式突破?我们试图通过对现有市场和项目的分析,来找寻答案。


      1、留给互联网的市场空间


        国内不良资产的市场空间巨大,其中最大的份额就是银行资产。目前,银行资产的“蛋糕”由官方四大资产处置公司(东方资管、长城资管、中国华融、中国信达)瓜分,他们分别对口四大银行处理不良资产。


       然而由于牌照和融资能力的限制,互联网公司很难从中分一杯羹。除了全国性的四大资管全国性牌照,国家仅发放了四批(18家)各省各地的不良资产处置牌照,没有牌照就无法批量从金融机构获取不良资产。此外,融资成本利息占资产管理公司运营成本30%以上,资产管理公司需要低成本的大量资本去收购不良资产,比如信达在2015年发行360亿公司债券,平均利率在3.5%-4.6%。然而初创公司既无法低成本融资,也没有大额发债的能力。


       因此,我们认为互联网创业公司应该绕开传统银行批量不良资产,转而从其它稍小,但可规模化处置的品类或者银行的长尾资产切入。 除却银行资产,银行长尾资产、应收账款、民间贷款及P2P 四大类别还有几千到万亿的市场空间,有很多的细分品类可尝试切入,互联网不良资产公司尚有足够大的市场可以试水。切入的品类标准化程度,以及可规模化程度都是在这个领域能比竞争对手跑得快的核心要素。但各种品类各有难点,可规模化的程度也有差别。


     2、效率提升


       除了有足够的市场空间外,能否提升效率是互联网资产处置公司做大的另一必备条件。在重构或提升行业效率方面,互联网的能力表现在以下几点:新的案源增量及获取方式。单个处置公司获客能力能从门店覆盖范围扩张到线上全国获客。提升案源信息的加工筛选。传统处置公司靠人力修复案源信息及筛选,效率低下,互联网资产处置公司可用程序和外部大数据等批量修复信息,尤其在失联信息,债务人还款能力及还款意愿的识别上,远超传统公司。


      催收人员及处置方的重构。传统不良资产处置公司或催收公司靠的是业内转包或业内人员操办,存在信息不对称、匹配不到最合适的催收人员等问题。互联网能让信息更流通,案子匹配到成功率更高的人员。其次,还能通过网络平台把案子众包到非业内人员,扩大催收人员的新供给。滴滴催收,众包催收,全民催收是有可能的。更灵活的资金供给。结合互联网金融,新型互联网不良处置公司可以用金融工具更高效地切入到债务重组及资产收购等。结合市场空间以及对行业效率的提升两点分析,我们认为新型互联网不良资产处置公司有机会在未来去侵占传统不良资产处置公司的市场。